按市场新报价发行
年息 300 元
本金 10,000 元 × 市场收益率
林岚的一万元：为什么不是“稳赚现金”？
林岚手里的旧债每年付 300 元。若市场新债开始付 500 元（约 5%），买家不会再用 10,000 元接手旧债；旧债必须降价，直到“300 元利息 + 到期本金”折算后，也能接近 5% 的回报。
这也是短债基金仍会净值波动的原因：基金里持有的债券，会随着市场收益率变化而重新估值。
利率与债券 · 互动 03
市场收益率变了，旧债会怎样？
把滑杆当作市场的“新报价器”。新债会按这个收益率发行；旧债票息写死，只能靠价格上下调整，才能让买家得到相近的回报。
市场要求收益率
2%票息基准 3%8%
3.0%
票息仍是每年 300 元
价格 10,000 元
剩余 3 年，到期收回本金
刚好相等：市场要求 3.0%，旧债的年息率也是 3%，所以旧债约值 10,000 元。
拖动滑杆，观察“收益率↑ → 价格↓”是否成立。
注：示例假设每年付息、剩余3年、到期还本，忽略税费与信用风险；真实债券价格还会受期限、信用等级等因素影响。