基金需要立刻准备现金，而不是等债券到期。
→危机分析 · 互动推演
一笔抛售，怎样变成一串下跌？
把自己放进一家持有债券的基金。它原本并不缺资产，却可能因为短时间内拿不出现金，而被迫在最差的时点卖出。选择一个冲击，沿着链条看价格如何反过来制造下一轮压力。
从哪个意外开始？
债券价格
100.0
基期 = 100
稳态：资产价值覆盖融资，机构可以耐心持有。
可承受 压力节点
抵押品价格一跌，借款方必须补现金或补足抵押品。
→为赶在违约前筹钱，原本愿意持有的资产被推向市场。
→买方稀少时，同样数量的卖单会压低成交价，新的估值又触发下一轮约束。
在哪里把链条截断？
给时间赎回压力大时，分期兑付或期限匹配能减少“今天必须卖”的现金缺口。
给流动性可信的短期融资安排，让资产不必在失序市场中折价出售。
给价格发现提高成交透明度、限制机械式追缴，使短期波动不自动变成连锁清算。